“五穷六绝七翻身”是香港股市在1980年至1990年的一个传奇，经济分析员参考了当时香港股市的升跌而得出这一结论。即：股市在每逢5月时会开始跌市，到了6月更会大跌，但到了7月，股市会起死回生。5月-6月的A股至少出现了“五穷六绝”的走势，那么能否七月翻身呢？本期华山论剑栏目请江浙私募瑞安信新投资总经理林发明、广州昊富投资总经理黄永和深圳挺浩投资总经理康浩平谈谈他们的看法。

主持人：中国证券报记者 贺辉红

加速赶底还是下跌中继

中国证券报记者：面对本周如此大跌，我想很多投资人都开始有些麻木。你们怎么看待这种跌法，大跌背后到底发生了什么？

林发明：我的理解是，资金面比较紧张，趋势继续发挥作用，A股将来几年很可能重复美国上世纪70年代的情况，只有立体型的交易员才能在以后的行情中获胜。

中国证券报记者：何谓立体型交易员？

林发明：能够在股市、期市以及外汇市场进行交易的专业投资者。

中国证券报记者：现在你们江浙一带的资金好像沉寂了一些。

林发明：是的，我身边不少朋友都已经休息一段时间了。

中国证券报记者：康总和黄总怎么看？

康浩平：其实上周的基本面与本周并没有发生变化，发生变化的是市场情绪，农行的低定价本来利好大盘，却没想到市场理解为压低了银行的估值，导致本来企稳的银行再下台阶。市场信心接近崩溃的边缘，悲观与恐慌情绪弥漫整个市场。

黄永：大盘在2500点附近横盘了一个月，在这期间国内外接连出现经济复苏放缓信号，本周终于破位。由于破位前中短期均线已经高度黏合，破位后马上形成空头排列，技术杀伤力很强。宏观经济转弱与技术趋势破位形成共振，走出快速下跌行情。

中国证券报记者：那么，这个位置是加速赶底还是下跌中继，后面的支撑位在哪里？

林发明：我很少判断大盘的底部，不知道在2200点，还是1900点或者是1000点。以后还是做个股为主，市场会变得成熟起来，随着品种的丰富，个股分化会很厉害。

黄永：从估值看下跌空间不大，加速赶底的可能性较大，2300点-2350点附近支撑力很强。

康浩平：从技术面看确实不好看，一个构造达一个月的双底形态完全破坏，市场失去了比黄金更重要的信心。原来的双底构成了现在的阻力。如果要问支撑位，2001年的2245点似乎是多头最后的依靠。悲哀的是，市场还要去依靠十年前的支持。

还有多少利空在等待

中国证券报记者：你们觉得随后的利空因素还有哪些？

林发明：随后的利空非常多，国内、国外都有。国外环境在恶化，欧洲麻烦不断，美日也好不到哪里去，刺激政策的退出，必然会引起资金面的紧张。

黄永：后面可能进一步显性化的利空因素有：欧洲经济进一步走向紧缩，引起全球经济复苏明显放缓，中国出口在外需下滑和成本激增双重压力下失去增长。国内商品房价格僵持不下，保障房建设启动不顺利，房地产投资显著下滑。

康浩平：利空因素当然不少，但市场最大的利空莫过于将经济增长放缓解释为二次探底，那是空头吓唬市场最严厉的、最恐怖的口号，虽然多半是一个人吓人的臆想。鬼吓人不害怕，人吓人吓死人。

中国证券报记者：可市场已经跌了不少。到底是谁在做空这个市场，谁又是赢家呢？

林发明：这是一个敏感的问题。单单从股市二级参与者来讲，基本没有赢家。但是把股指期货结合起来，还是会造就一批暴富者。在资本市场永远都是少数人赢利，大多数亏损。

黄永：我不认为有机构操纵市场，蓄谋做空。指数下跌是多方面因素的共振。从基本面上看，是反映第一轮宏观经济反弹见顶；从技术面上看，是对2009年涨幅的回撤；从市场角度看，是要进一步挤掉个股泡沫，特别是过度炒作的创业板、中小盘股票。

康浩平：做空A股的当然是那些对前途失去信心的投资者，当然是那些看图说话的追涨杀跌者。当然也与一些假洋鬼子、著名股评家、经济评论家等大力唱衰A股导致整个市场信心崩溃有关。实际上，2010年的风险已经得到充分释放。最后见底当然是巨量阴线之后，那时机构彻底崩溃，就与2009年8月31日一样。与这些人相反的是，外国人却在看好A股，香港市场的一些中资金融股，居然比A股贵30%，这是个罕见现象。

七月或现潜伏机会

中国证券报记者：股市总是与人们想像相去甚远，所以市场会在人们想不到的情况下大跌或反抽。几位大师，能否给我们中小股民作一次投资咨询，七月份究竟该怎样操作？

林发明：农行上市平稳运行之后，我们会慢慢介入一些超跌个股。股市是波浪形发展的，不会是直上直下。当大盘跌到2200点时，可以潜伏一些超跌股。短期内风险的释放应该差不多了，接下来就是如何淘金。高成长的股票跌到今年30倍PE以内，都可以做配置。

黄永：我们认为大盘调整已经接近完成，大盘将在2300点附近筑底。2300点至少会有一次明显反弹。我们将资金分为战略仓位和战术仓位，战略仓位轻大盘重个股，坚定持有空间巨大的战略品种。战术仓位耐心等待大盘见底或者反转信号。

中国证券报记者：老康呢，听说你们最近还逆市发了个产品，对市场这么有信心？

康浩平：历次下跌都是优化持仓结构的良机，本轮超过市场预期的下跌毫不例外。暴跌的过程，泥沙俱下，好多优质股票都出现非常好的买点。下跌要动心。而不是狼狈逃窜，做股票贵在坚持，给大家的建议是：决不放弃。今天不是世界末日。我们发产品也是基于这种信心。

中国证券报记者：那有什么板块可以介入，各位能否透露一二？

林发明：我可以指给大家一个方向：大跌后，还是寻找估值比较合理，以后高成长，有自己特色的股票。这样的公司要么具有行业里的产品定价权，要么就有资源的垄断性，或者其他同类公司无法拥有的优势，或者等市场自己发现热点，再去介入也不迟。

黄永：除了银行板块整体存在估值修正机会，其它板块需要自下而上捕捉个股机会，比如我们比较关注重组板块中确定性品种，房地产板块里面被错杀的商业地产品种，中西部零售业龙头企业，以及关注新兴行业板块在挤泡沫过程中被过度抛售的个股机会。

康浩平：还是要从小股票中找到未来中国各个细分行业的翘楚，找出中国的微软与英特尔-T。如果你没有这个本事去研究，去跟踪，最好买点银行股等市盈率低、业绩增长稳定、风险小的标的。

(中国证券报)