当世界经济论坛2014年会在瑞士达沃斯召开之际,新兴市场却危机四伏。由于资本外逃,土耳其、阿根廷、俄罗斯等新兴国家货币日前出现大跌。与此同时,在连创历史新高后,美股也迎来了“黑色星期五”——1月24日,标普500指数下跌2%,道琼斯工业指数跌1.96%。
新兴市场的新一轮动荡起因何在?美联储退出量化宽松政策是否是罪魁?这会对新兴国家的经济和中国的资本流入产生怎样的影响?资讯巨头FTI公布的一份对1000余名商业领袖的调查报告显示,面对美联储货币政策调整,中国和俄罗斯等经济较为独立的国家所受冲击不大,而巴西、印尼和南非等依赖外国投资推动经济增长的国家更易受到冲击。
《每日经济新闻(微博)》记者注意到,标普500指数在过去4个交易日重挫2.6%,创下了2012年6月以来的最大跌幅,道指同期跌3.5%。分析人士认为,由于种种不利因素,不排除美股出现一轮大幅度的回调。
新兴市场货币暴跌
现在市场有多恐怖?上周五,衡量市场恐慌情绪的VIX指数狂飙32%至18.14,创2013年10月16日以来最高水平,而VIX指数升高往往意味着投资者恐慌情绪在飙升。难道是上市公司盈利在下滑?但《每日经济新闻》记者查阅标普500成分股中122家申报公司发现,自2013年11月16日开始的最新财季,这些企业营业收入同比增长4.2%,净利润同比增长12%,这均好于分析师预期,其中净利润增速比预估值高出6%。
答案可能是新兴市场货币的暴跌。彭博汇编的资料显示,2014年以来,全球最主要的24个新兴市场货币中,仅人民币对美元升值,其余全线贬值,其中有3种货币跌幅在5%以上,依次是阿根廷比索(-18%)、土耳其里拉(-8%)和南非南特(-5.4%)。
以南美第二大经济体阿根廷为例,伴随着外汇储备降至7年新低,该国削减了美元抛售规模,这推动比索创下12年来最大跌幅;另外,土耳其总理内阁成员卷入反腐调查,打击了投资者对于里拉的信心,尽管土耳其央行可能抛售数十亿美元,但仍难以阻止里拉跌至创纪录低点。
中国经济则显示了增速放缓的迹象。汇丰控股和Markit公布的PMI指数显示,中国制造业或出现6个月来首次萎缩,这加剧了投资者对于新兴市场增长放缓的担忧。彭博汇编的资料显示,中国官方公布的制造业PMI指数已连续15个月处于扩张,但2013年12月为6个月来首次放缓。
瑞银新兴市场跨资产策略负责人BhanuBaweja表示,投资者从新兴市场撤退,因为新兴市场货币是最脆弱的一环,尽管不敢说今天是清算日,但更多人会关注新兴市场其他资产的表现。
削弱新兴国家“防火墙”
史无前例的新兴市场货币抛售潮,究竟对新兴市场有着怎样的冲击?
法国兴业银行策略分析师EamonAghdasi表示,目前的环境对新兴市场可能非常不利,投资者面临两大麻烦,一是美联储政策的不确定,二是经济增长的不确定,特别是中国方面。这样一来,人们自然不敢买入新兴市场资产。
对于一些新兴市场央行来说,为了避免本国货币雪崩,只能动用外汇储备买入本币并抛售美元,这等于削弱了 “防火墙”。RareviewMacroLLC创始人就表示,“暴风雪来了,新兴市场的净外汇储备将快速下滑,直至进入一个危险区域,如果你是基金经理,最需要做的是降低风险。”
除了可能进一步打击资本市场外,新兴市场的经济前景也愈加脆弱。货币一旦疯狂贬值,将造成国内通胀加速,进而使得央行不得以不加息来平抑,但这样会抑制经济增长。
IMF总干事拉加德表示,投资者非常精明,他们将根据经济基本面、政府实力、政策决策来决定资金流向。有些国家几乎没有出现资本外流,而有些国家则出现了大规模的资本流动。
清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵(微博)说,美国逐步退出量化宽松政策对中国不是坏事,能够缓解人民币升值和热钱流入压力。但他认为,中国仍需防范间接风险,尤其是QE过快退出给周边国家和中国贸易伙伴带来负面影响,从而对中国产生间接负面冲击。
美股牛市有熄火苗头
如果新兴市场经济整体放缓,将削弱那些业务主要在新兴市场的美国跨国公司,比如旗下有肯德基和必胜客的百胜餐饮,其2012财年营收中有51%来自中国。
2014年以来,衡量美国以外地区业务占比较高公司的大摩多国公司指数下跌3.4%,50只成分股中2014年仅7只上涨,而跌幅最大的包括通用电气、时代华纳、耐克和杜邦。
这轮牛市是否已接近尾声?中国宏观对冲研究院院长、银河期货首席顾问付鹏向《每日经济新闻》表示,美股此前的一轮大涨得益于美联储低利率政策,这使得企业纷纷发债或者回购,但随着美联储削减QE和发债成本走高,美股就显得有些高了。特别考虑到今年的主流策略是抛空美股、买入黄金,美股牛市有熄火苗头,不排除出现一轮20%的回调。
美国银行财富管理首席策略师特里·桑德文表示,投资者确实需要观望,因为短期没有足够证据显示股市会继续走高。
(每日经济新闻)